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Tras un mal 2013, el año que acaba de terminar ha sido excelente para la Cartera Permanente. Ya decía allá por el mes de agosto que los bonos estaban dando la campanada, y vaya si la han dado, tirando con fuerza de toda la cartera. No es que el resto de componentes lo hayan hecho mal, de hecho este año tenemos los cuatro en positivo, pero como suele ocurrir los más denostados (actualmente bonos y oro) han sido los principales vencedores.

Siguiendo los índices de referencia utilizados en el apartado de Evolución (que por cierto ya he actualizado), los resultados anuales han sido los siguientes:

  • Acciones (MSCI EMU): +4,32%
  • Bonos (Ger Gov 30y): +33,27
  • Oro (Bullion): +13,07%
  • Dinero (Ger Gov 1y): +0,12%
  • Total: +12,7%

Como dato a tener en cuenta, si para la parte de bonos utilizaste el bono alemán más largo que había en el mercado al comienzo del año (el DE0001135481) su rentabilidad fue todavía mayor, aproximadamente un +37,27%, lo que haría subir el rendimiento total de la cartera hasta el 13,7%.

En cambio, si por comodidad usas ETFs, con los 4 principales que recomendé recientemente el resultado de 2014 habría sido el siguiente:

  • Acciones (ZPRE): +4,52%
  • Bonos (EL4V): +26,26%
  • Oro (4GLD): +11,54%
  • Dinero (EXVM): +0,01%
  • Total: +10,58%

En cuanto a la Cartera Permanente en dólares, el año ha sido igualmente positivo, aunque la fortaleza de su divisa ha penalizado algo al oro. En este caso por sencillez también utilizaré ETFs como referencia:

  • Acciones (VTI): +12,54%
  • Bonos (TLT): +27,30%
  • Oro (GLD): -2,19%
  • Dinero (SHV): 0%
  • Total: +9,41%

Vistos los datos, si a pesar del batacazo de 2013 seguiste firme y confiaste en la estrategia tu paciencia sin duda habrá dado sus frutos. ¡Enhorabuena!

47 Thoughts on “Resultados de la Cartera Permanente en 2014

  1. Jose Picon on 3 enero, 2015 at 7:08 said:

    Yo llevo con 3/4 de la cartera permanente (me falta la parte de cash) durante 15 días y me sale una rentabilidad del 1.78 % durante este medio mes. Si continuara así indefinidamente, me salía una rentabilidad anual del… 42 %, que no estaría mal.
    A ver si para finales del año que acabamos de empezar puedo contribuir con porcentajes más realistas.

    Un saludo.

  2. frugal on 4 enero, 2015 at 21:27 said:

    Estimado HB,

    a) Que piensas de la introdución de nuevo diñero para hacer rebalancemanto de las 4 posiciones?

    b) Puedo ter solo 15% de Cash y tenerlo solo para rebalancear los otros 3 assets ? Al final del año el PP no debe tener mas que 10% de perdidas global. Mi diñero podria ir a 0 pero despues tenia 1 ó 2 años para meter el cash a 15% novamente.

    c) Que piensas de la utilización de Bonds de US ó Mundial?

    d) Y usar Acciones de todo ele Mondo ?

    Gracias.

    Un saludo y buen 2015!

    • Hola:

      A) Soy partidario de comprar el asset más retrasado para minimizar el impacto fiscal de los rebalanceos.

      B) No me gusta tocar los porcentajes originales, pero puestos a tocar hacerlo en el Cash es lo menos problemático (siempre que tengas asumida la mayor volatilidad y que como dices en pocos años puedas aportar la parte perdida en el caso que sucediera)

      C) Mundial no, porque sólo los bonos de unos pocos países actúan como valor refugio (USA, Suiza, Japón, Uk, etc.), pero tener parte de estos últimos (entre un 5% y un 10%) no debería hacerte año y te daría cierta protección extra frente a la inflación local (pero también cierto riesgo divisa).

      D) De nuevo, entre un 5 y un 10% no debería perjudicar la cartera y daría cierta protección extra frente a la inflación y también frente a la deflación local, pero también añade riesgo de tipo de cambio (divisa).

  3. Xavi on 5 enero, 2015 at 11:23 said:

    Hola HB:
    Primero darte las gracias. Con la información que he encontrado en este blog, el año pasado me decidí y creé mi cartera permante, que está funcionando muy bien.
    Y ahora dos dudas un poco “imaginarias”. Ahora mismo tenemos la cartera en Euros; en el hipotético caso de que España abandonara el Euro, ¿cómo crees que reaccionaria la cartera? ¿Deberíamos entonces “migrar” la cartera a la nueva moneda? Bolsa española, bonos españoles…

    Gracias,
    Xavi.

    • Si tenemos los activos como toca (especialmente la parte de Cash y bonos) estaríamos en una posición privilegiada ante una salida española del euro, ya que es seguro que nuestro patrimonio aumentaría considerablemente respecto a la nueva divisa local. Pero a partir de ahí habría que estudiar bien la situación, ya que personalmente no creo que la Cartera Permanente funcione igual de bien en economías pequeñas y/o “poco fiables”.

  4. Arturo Perez on 5 enero, 2015 at 14:41 said:

    Hola @brownhead,

    gracias por la info y enhorabuena! excelente año. mas que recuperados de la caída del 2013 :-).

    creía que en el apartado de evolución utilizabas la información histórica del bono alemán más largo existente en cada año desde 1999. es que 1 pto de diferencia es mucho para no reflejarlo en el apartado de evolución :-).

    por otro lado, y a título informativo (igual te interesa saberlo), bullionvault desde hace unas semanas ya permite realizar withdrawals de lingotes de 100g emitidos por PAMP LTD (pamp.com). En concreto el lingote 100g Fortuna. Aquí en España su único retailer oficial es Oro Express. El precio de envío es entorno a 1% cotización oro + 3-4% envió + seguro <= 5%. Ahora mismo retirar una barra de 100g está en 150€. El precio del oro está en torno a 3.227€/100g, por lo que la comisión es de 4,64%.

    saludos

    • Decidí basar el cálculo en los cambios del yield a 30 años que calcula y pública el Bundesbank, me pareció la fuente perfecta y al menos hasta este pasado año los resultados eran muy similares a los del bono real en el mercado secundario. No termino de entender lo que ha pasado este año, pq el yield final publicado por el Bundesbank era del 1,50% y el del mercado en torno al 1,30%, y esa básicamente ha sido la causa de la diferencia de rentabilidad.

      Sobre bullionvault gracias por el aviso, no soy partidario de los lingotes (las monedas son más líquidas a la hora de vender), pero si pudiéramos ahorrarnos envío y seguro recogiéndolos en mano en una tienda Oro Express podría ser interesante.

  5. Pulpin on 5 enero, 2015 at 16:21 said:

    Hola fantástico blog. Tengo una duda, he estado conformando una cartera permanente, para los bonos a lp uso BUNDANL.V.14/46 que he comprado a través de Degiro, pero he tenido que comprarlo a 126, ¿no sería interesante esperar a una nueva emisión, vender los actuales, e intentar adquirir bonos a lp con un coste menor, más cerca de 100?. ¿dónde se puede obtener información de las nuevas emisiones de bonos alemanes a lp?
    Saludos y gracias

    • Hola Pulpin,
      en la web del tesoro alemán anuncian las nuevas emisiones que van sacando, pero del bono de 30 años sólo sacan uno cada 2 años o así. En cualquier caso si ahora mismo un bono nuevo de 30 años costara 100 sería porque pagaría un cupón menor que el actual, de forma que su tipo de interés efectivo hasta vencimiento sería equivalente y ambos bonos tendrían un valor similar a pesar de que su cotización fuera distinta (porque el “valor” de un bono depende de su precio y de su flujo de caja futuro).

      Para entender mejor este concepto puedes hacer el simil con un Bono de 1 año, que vale 100 y paga 1% de cupón, frente a otro también de 1 año que vale 101 y paga un cupón del 2%. Si hoy compras ambos bonos, al pasar el año habrías obtenido en ambos casos aproximadamente 101€ (en el primero recuperas el capital y ganas 1€ de interés y en el segundo pierdes 1€ del capital, porque te devolverán 100, pero ganas aprox. 2€ de interés).

  6. frugal on 5 enero, 2015 at 17:16 said:

    Buenas tardes,

    cual es el lazy portfolio más utilizado por quien tienga ya un EU-PP ?

    Mi pregunta es tambien: cuales son los activos y cual és lo boglehead portfolio que funciona mejor con el EU-HB-PP ?

    Gracias y un saludo!

  7. igor76 on 5 enero, 2015 at 20:14 said:

    Hola,
    Enhorabuena por estos extraordinarios resultados. Menos mal que “estaba plana” la cartera permanente!.
    Un saludo

  8. Kike Moreno on 5 enero, 2015 at 23:14 said:

    Creo que el principal problema de una cartera permanente en “pesetas” sería la falta de protección contra la inflacción. El oro protege contra la inflacción porque cuando esta afecta a una divisa importante aquel actúa como valor refugio y no solo sube lo que se devalúa la moneda por efecto de la inflacción sino mucho más. Esto funciona especialmente con el dólar, y en menor medida también debería funcionar con el euro. Pero con una moneda pequeña no se da este efecto.

    En el caso de ruptura del euro por tanto creo que tendríamos que montar la cartera en dólares, o quizá utilizando una cesta de las principales divisas del mundo para los bonos y el cash, y para las acciones un fondo global que siga un índice tipo MSCI ACWI. Pero siempre tendríamos el riesgo de cambio de divisa.

    • Coincido en gran parte de lo que comentas, el oro para ganar en la inflación es el punto más débil en las carteras permanentes no americanas (peor cuánto más insignificante sea la divisa en la economía mundial), pero aún así sigue siendo probablemente la mejor opción que hay (junto a algo de renta variable global y bonos de divisas refugio, pero estos serían en todo caso un complemento más que un sustituto, ayudando tanto en inflaciones como en deflaciones locales).

  9. Kike Moreno on 5 enero, 2015 at 23:32 said:

    ¿Qué tiendas conocéis que sean recomendables para comprar monedas de oro? La verdad es que las tiendas de compraventa de oro siempre me han parecido un negocio que se presta a engaños y demás. Esta que comentáis, Oro Express, parece seria y por lo menos tiene varias tiendas que siempre da algo más de confianza, pero la comisión (diferencia entre compra y venta) me parece demasiado alta. Por ahora prefiero utilizar un ETF. En el futuro quizá me lo planteo.

    • En la compra en mano es donde mejor precio puedes llegar a conseguir, además de establecer vínculos útiles a la hora de vender y, si compras monedas reconocidas, sólo necesitas una báscula de precisión y un calibre para estar 100% seguro de lo que compras.

      Pero si prefieres la comodidad del online, los mejores precios están en las tiendas alemanas, aquí un comparador (no todas sirven a España y busca siempre opiniones en la red antes de comprar): http://www.gold.de

  10. HRono on 6 enero, 2015 at 1:46 said:

    Hola,

    ¿crees que un lingote de 100 o incluso 250 gr. sería mucho menos líquido que las monedas? Entre 1000 y 3000 € no veo tanta diferencia como para que no se pueda vender el lingote vs. la moneda, y los márgenes entre estas y los lingotes son ostensiblemente diferentes a la hora de comprar y vender (a favor de los lingotes). ¿Qué opinas?
    Gracias

  11. frugal on 6 enero, 2015 at 9:31 said:

    Hola HB,

    gustaria de hacer 85% PP y 25% otro Lazy Portfolio.

    Me puedes ayudar.

    Gracias.

  12. frugal on 6 enero, 2015 at 15:05 said:

    Buenas tardes Brownehead,

    de todos eses cual es el lazy portfolio mejor para quien tienga ya un EU-PP ?

    Gracias y un saludo!

    • No hay ninguno mejor o peor, si quieres utilizar otra estrategia es tu responsabilidad estudiar las distintas opciones y decidir qué tiene más sentido para ti.

      Saludos y suerte

  13. Pulpin on 7 enero, 2015 at 1:30 said:

    Gracias Brownehead, entiendo que tendría un TIR semejante el nuevo bono, …creo que estoy un poco verde. Habrá que ir aprendiendo poco a poco, :-).

  14. frugal on 7 enero, 2015 at 12:56 said:

    BH

    hola todo bien?

    Hace mucho tiempo Antonio Rico a hecho un post con los lazy portefolios para EUROPA, para un europeo.

    Sabes cual és el link?

    Gracias y un saludo!

    • Que yo sepa es el link que ya te puse antes, si hay algún ETF del Ibex35 solo tienes que cambiarlo por el correspondiente de Portugal o por el EMU/Europe.

      saludos

  15. fcsanti on 7 enero, 2015 at 13:58 said:

    Hola. Para mí, la compra de oro fue una de las cosas que más dudas y desconfianzas me provocaba por desconocimiento.
    Después de ver diferentes opciones, Oro Express me parece una buena solución, por precio y porque lo retiras en la misma tienda.
    Pero al final donde mejor precio y facilidades encontré fue en Coininvest.com.
    Con monedas bullion no es complicado comprar oro. Otra cosa son los lingotes. También como es lógico depende de la cantidad, si lo haces todo de una vez, etc.

    Espero que esto te pueda orientar un poco.
    Saludos

  16. frugal on 7 enero, 2015 at 14:59 said:

    Gracias brownehead por todo tu esfuerzo y dedicacion.

    Saludos

  17. Sergio on 8 enero, 2015 at 6:54 said:

    Hola BH,
    Lo primero quería agradecerte todo lo que nos enseñas en este blog.
    Quería preguntarte cuál es la razón de la diferencia de rentabilidad entre el oro (bullion) y el etf 4GLD. En principio el TER no lo justificaria, no? .
    Un saludo

    • Hola Sergio,
      probablemente se deban a que los momentos a los que se han tomado los precios para calcular la rentabilidad anual son distintos. Para el del oro físico tomo el último London Fix publicado en el año, que siempre es el 31 de diciembre AM (normalmente publican 2 fixes diarios, AM y PM), mientras que para el ETF morningstar toma el último precio de cotización de la bolsa. Sin embargo, normalmente estas diferencias se deberían anular entre sí al cabo de los años.

  18. Xavi on 8 enero, 2015 at 23:49 said:

    A la hora de comprar/vender monedas de oro, estoy viendo una diferencia bastante importante entre las tiendas alemanas y las españolas. Por ejemplo:

    Krugerrand en Oro Express ahora mismo: Comprar: 1095€ / Vender: 972€
    http://www.oro-express.es/comprar-oro/krugerrand-1-onza

    Krugerrand en Silber-corner: Comprar: 1045€ / Vender: 1025€
    http://www.silber-corner.de/de/Kruegerrand-1-Oz-Gold-div.-Jahrgaenge

  19. Anónimo on 9 enero, 2015 at 20:02 said:

    Hola,
    Varios de estos “lazy portfolios“ tienen una parte de Real Estate (alguna hasta un 20%).
    Por lo que he visto en el fondo Euroland de Pictet, sólo lleva un 0,5% de Real Estate. ¿Te parecería descabellado “sobreponderar“ añadiendo un ETF de Real Estate Eurozona a la parte de Renta Variable Europea?

    Por ejemplo: 20% Pictet Euroland
    5% FTSE EPRA EuroZone Theam Easy UCITS ETF (LU0192223062)

    • El motivo principal de incluir REITS en carteras “estandar” (ie. sobreponderadas en renta variable) es añadir diversificación y descorrelación, ya que es un activo que va un poco “a su bola”. Sin embargo en la Cartera Permanente ya tenemos suficiente diversificación y descorrelación en sus cuatro componentes y, lo que es más importante, cada uno de ellos tiene una razón fundamental en la Cartera (tirar de ella ante determinado estado de la economía). Por ello no le encuentro demasiado encaje a los REITS, y en caso de invertir en ellos lo haría en una cartera aparte.

  20. Arturo Perez on 17 enero, 2015 at 16:08 said:

    @brownehead

    parece ser que existen altas probabilidades de que el BCE comience a adquirir deuda publica de estados miembros. en qué crees que afectará en la cotizacion de los bonos alemanes o las letras austriacas?

    muchas gracias y saludos!

  21. Alex on 31 enero, 2015 at 0:24 said:

    Hola brownehead,

    Sigo tu blog desde hace mucho y me encanta.

    Tengo un par de dudas, soy nuevo en esto de las inversiones 🙂

    – Protegería en algo tener los activos en un broker extranjero ante una salida hipotética del euro?
    Por ejemplo, si mi broker es espanol aunque mi valor cotizara en Alemania, me pagarian en neopesetas cuando venda?

    – Actualmente no resido en Espana (vivo en Irlanda), aunque tengo una cuenta en ING broker a estrenar. Conoces algun broker internacional fiable calidad/precio?
    Se que Degiro es bastante barato, pero solo acepta transferencias desde/a Espana.
    Tampoco quisiera tener un broker irlandes dado que me muevo bastante de pais.

    De momento creo que empezare con ING Espana hasta que encuentre algo que se ajuste a mi situacion de expatriado 🙂

    – La ultima pregunta es la mas importante, crees que estaria bien entrar a la cartera ahora? Parece que todo esta alcista (oro, bonos, stocks).
    Deberia de esperar o entrar “del tiron” a los 4 activos y confiar en el sistema?

    • Gracias Alex!

      – Solo podemos especular sobre lo que pasaría ante una salida/ruptura del euro, pero lo más probable es que cuanto más alejados estén nuestros ahorros de las divisas más débiles y de los gobernantes más manirrotos más a salvo estarán.

      – Teniendo en cuenta los activos recomendados para la Cartera Permanente, en especial los bonos alemanes, una opción interesante es utilizar un broker alemán, pues además hay bastantes opciones económicas. Personalmente trabajo con Flatex.

      – El mejor momento para invertir era ayer, el siguiente mejor momento hoy y el tercero mañana ;). Es cierto que emocionalmente es difícil entrar ahora en la Cartera Permanente, después de ganar un 13% en 2014 y llevar casi un 8% en solo un mes de 2015, pero si esperas una corrección importante puede que nunca llegue. Alternativamente, puedes marcarte un calendario de inversión progresivo para 2015, dividiendo las entradas pero siempre habiéndolas prefijado de antemano en lugar de decidirlas sobre la marcha (precisamente para evitar el lastre emocional, que habitualmente causa más daño que beneficio).

  22. frugal on 8 abril, 2015 at 8:43 said:

    (no encontro mi ultimo post)

    Hola,

    a) Que bonos directos estan ahora buenos ?

    b) Que hacer para empenzar a passar una cartera solo de ETF para ser mas segura?

    Gracias HB!

  23. Xavi on 12 abril, 2015 at 9:16 said:

    ¿Alguien ha leído el libro “Global Asset Allocation: A Survey of the World’s Top Asset Allocation Strategies“?
    Compara el rendimiento y la volatilidad de 15 carteras “famosas“, y parece que la Permanente obtiene el peor resultado (por poco), teniendo también un poquito menos de “Drawdown“ que el resto.
    http://www.mymoneyblog.com/global-asset-allocation-book-review.html

    Me gustaria leer vuestras opiniones.

  24. vicente on 17 mayo, 2015 at 13:45 said:

    Hola brownhead,

    Como calculas la rentabilidad total, por ejemplo la del 12,7%?, ¿es sobre el balance inicial del año en la cartera?. Es decir por ejemplo, empezamos el año 10.000 (repartidos 25% cada bloque) 2500 por bloque:

    Acciones 2500€ + 4,32% = 2608€ (108€)
    Bonos 2500€ + 33,27% = 3331,75€ (831,75€)
    Oro 2500€ + 13,07% = 2826,75€ (326,75€)
    Dinero 2500€ + 0,12% = 2503€ (3€)

    Total plusvalía ( 1269.5€ ) = 12,69%

    Correcto verdad? Descuenta gastos?.

    Un saludo.

    • Correcto, es simplemente la media aritmética de los 4 componentes suponiendo que comienzan el año con un 25% cada uno. No se tienen en cuenta gastos de operativa ni impuestos.

  25. Eduardo on 10 julio, 2015 at 13:06 said:

    Hola brownehead,
    Tengo una duda sobre el hecho de invertir en eurostoxx comparado con s&p500 para los europeos.
    Cierto es que si invertimos en USA estariamos jugando tambien con el cambio de divisa, pero comparando el crecimiento del eurostoxx50 y de s&p500 entre 1986-2014 la diferencia es gigantesca: 4.57% anual eurostoxx, 10.35% s&p500
    Entiendo que resultados anteriores no garanticen resultados futuros, pero se me hace duro invertir cada mes pensando que podria hacerlo en USA y ganar mucho mas
    Que opinion tienes al respecto?
    Muchas gracias

  26. Rawolf on 15 julio, 2015 at 9:19 said:

    Del 31-12-1986 al 31-12-2014 a mí me sale un 7,94% anual para el SP500 y un 4,57% para el eurostoxx50. Creo, no obstante, que habría que tener en cuenta el tipo de cambio. Una depreciación del dolar respecto del euro (que empezó su existencia en 1999) del 41% en dicho periodo igualaría las rentabilidades de ambos índices en euros.

  27. Francisco on 18 julio, 2015 at 10:30 said:

    Buenas,

    Queria consultarle por favor que me aconsejaria si invertir 200€ mensuales en un fondo que replica el SP500 (Amundi USA Index AE) o el Msci World ( Amundi World Index AE) a 40 años vista.

    Es para mi jubilacion y tengo 27 años.
    Creo que mas rentabilidad en la historia ha tenido el SP500 y por contra estaria menos diversificado.

    Se que mas que el fondo en si es mas importante que cumpla con las aportaciones, aunque haya epocas que no pueda aportar esa cantidad o incluso nada, tengo claro que no lo voy a vender.

    Un saludo,gracias.

  28. Kike Moreno on 3 enero, 2016 at 10:25 said:

    Estamos esperando ya ansiosamente el report del 2015… 😀

  29. Pingback: Resultados de la Cartera Permanente en 2015 (y disculpas) - Cartera Permanente

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